本文摘要：固定资产投资快速增长保持稳定，设备工具投资在固定资产投资中比例平稳。实行削减政策以来，固定资产投资未见显著上升，增长速度仍然保持在20％以上。 设备工器具购买在固定资产投资中的比例维持在20％左右，并长年保持稳定。2008年前四个月设备工器具购买同比快速增长23.4％，占到固定资产投资比例20.5％。 汽车、航天、铁路等下游行业之后推展机床的充沛市场需求。 汽车仅有行业消费机床大约40％，目前中国整车生产用机床仍以进口居多，未来进口替代的潜力极大。

固定资产投资快速增长保持稳定，设备工具投资在固定资产投资中比例平稳。实行削减政策以来，固定资产投资未见显著上升，增长速度仍然保持在20％以上。

设备工器具购买在固定资产投资中的比例维持在20％左右，并长年保持稳定。2008年前四个月设备工器具购买同比快速增长23.4％，占到固定资产投资比例20.5％。　　汽车、航天、铁路等下游行业之后推展机床的充沛市场需求。

汽车仅有行业消费机床大约40％，目前中国整车生产用机床仍以进口居多，未来进口替代的潜力极大。中国高速发展的航空、船舶产业也将夹住对大型、重型、仪器数控机床市场需求。铁路领域预计08－10年基建投资多达7000亿，机车车辆购买金额2000亿元，运输设备更新改造550亿元，其间将造就大量的机床市场需求。　　　进口替代，出口加快是数控机床新的增长点。

中国国内对数控机床的市场需求增长速度低于普通机床的市场需求。特别是在是高端数控机床，仍必须大量进口。国内对数控机床的市场需求十分充沛，产量近无法符合市场需求，且以低端居多。

数控机床出口也以低端居多，但早已渐渐显露出中国产数控机床在性价比上的极大优势，出口开始公里/小时。　　原材料涨价和人民币贬值对行业有所影响。目前各机床企业对产品实行了大约3％以上的提价，在成本下跌10％时，对毛利率的影响将在2个百分点之内。

人民币对美元贬值而对欧元等主要货币贬值，且对美国出口比例仅有14.98％，而对其他国家和地区出口增长速度减缓，人民币贬值对中国机床行业出口的负面影响受限。　　上市公司经营状况保持良好。

2008第一季度主要上市公司净利润快速增长虽然比2007年前三季度增长速度有所下降，但依然维持在相似60％的水平。主营业务收益增长速度从07年4季度开始减缓，解释机床的下游市场需求充沛，且主要上市公司的管理结构日趋完善，经营杠杆作用增加，没经常出现2007年上半年净利润快速增长远高于主营业务收益快速增长的局面。　　　机床行业正处于上升期　　　机床作为工业的基础，行业发展与固定资产投资增长速度息息相关。

机床的下游市场需求还包括通用设备制造业，专用设备制造业，汽车制造业等皆保持良好的投资增长速度，对机床市场需求维持充沛。国内市场需求中，数控机床于是以开始沦为主流，渐渐替代普通机床。部分国内企业需要生产较低端的数控机床，高端数控机床仍以进口居多。

随着国内企业技术的累积，早已大大增大与国际*企业之间的差距，国产数控机床在性价比上的优势开始显出，内需方面进口替代开始加快，出口方面数控机床比例正在逐步减少，出口开始公里/小时。数控机床于是以处在行业景气度上升期。

　　个股方面，在数控机床领域有较小优势的公司需要获益于充沛的内需市场和渐渐进行的海外市场。重点公司引荐：　　昆明机床：数控化率*低，生产能力供不应求。

公司08年订单充份，综合毛利率基本平稳，随着技改项目的投产，09年产能未来将会减少。业绩快速增长确认。我们预计公司08、09年每股收益分别为0.71、1.04元。

公司获益于中国产业升级，近年来将维持充沛的增长势头。按照09年25倍的PE估值，12个月内目标价为25元。给与“短期－强烈推荐，长年－A”的评级。

　　　天马股份：机床和风电轴承是主要增长点　　　预计2008年、2009年公司的每股收益分别为3.80元和4.64元，按3月18日的收盘价125.87元计算出来，公司的动态市盈率分别为33.12倍和27.13倍。公司具备较强的外延扩展能力，是国内少数不具备产业链统合优势的机械制造企业，考虑到在未来的几年中，公司的业绩依然未来将会持续快速增长，我们给与公司“短期－强烈推荐、长年－A”的投资评级。

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